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雷曼兄弟中国制造业恐产能过剩新日

发布时间:2020-01-15 23:35:08 阅读: 来源:建筑模板厂家

中国物流与采购联合会近日发布的CFLP中国制造业采购经理指数(PMI)显示,6月份PMI为52.0%,比上月回落1.3个百分点。雷曼兄弟据此发布的最新研究报告中指出,制造业存货上升,内需不足或将导致产能过剩的风险。

产品库存指数达历史峰值

雷曼兄弟亚太经济学家孙明春表示,六月份采购经理指数(PMI)从上月的53.3%下降到了52.0%,是自从2005年7月份以来的历史最低值。他说,尤其值得注意的一点是,六月份产成品库存指数上升到49.5%,这是自该指数从2005年1月推出以来的最高值。同时,积压订单指数大幅下降至47.1%,为历史上第三低值。

孙明春预言,虽然目前产成品库存指数仍低于50%,但是在出口萎缩的情况下,接下去的几个月里就会超过50%这一分水岭。“这些数据进一步支持了我们的观点,也就是说,如果中国出口进一步走弱,国内消费又不足以弥补这一缺陷,那么在下半年,制造业就将面临产能过剩的问题”孙明春说。

对此,海通证券宏观经济分析师陈勇认为,采购经理指数下降到历史最低值,说明中国过热的经济增长正在走软,这是符合管理层宏观调控目标的,而且考虑到高通胀、紧缩政策和外需方面的风险,继续往下走的可能性很大。

陈勇对记者表示,“出口增速继续下降,产品库存上升的趋势还会延续,因为中国的内需问题是体制性的问题,不是一下子就能解决的。”他解释说,中国这一轮经济主要依靠外需,内需的增长对经济拉动比较弱,因此库存问题将给企业层面带来困难,是经济状况不太好的表现之一。

库存量增加提高风险性

本周最新的数据显示,中国工业企业的库存量五月同比增长了25.2%,是8年以来第三大增速。

比较好的消息是,由于工业销售增长同比从28.8%上升到29.2%,因此库存与销售比率在下降。从二月份的0.55下降到五月份的0.45。对此,孙明春表示,“五月份库存与销售比例保持稳定,表明库存情况依然健康。”不过孙明春表示,不断增加的库存量提高了风险性,如果出口削弱,国内需求下降,库存销售比将来很可能会有显著上升。

对此,陈勇认为,“综合参考产成品库存指数和库存与销售比,可以看出目前工业生产产能过剩的情况没有想象那么差,但是需求方面的风险是很显然的,因为过剩产能通过国内需求很难消化,而国外需求又面临下降,因此这方面的风险也是一直令人担忧的。”

谈到市场加息预期加强是否会令企业出口雪上加霜,陈勇则表示,“我认为大幅加息可能性不大,而小幅加息又不会有太大的用处。因为负利率已经很严重,即使小幅加息还是无法改变负利率的现实,民间借贷已经远远超出了法定的利率水平。因此加息对经济基本面的影响不大,只是管理层紧缩政策的一种表态,对中美利差扩大以及热钱流入会有一些影响。”

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